زمستانی دیگر قبل از شرایط متعارف
برای اینکه ببینیم باید منتظر چه چیزی از اقتصاد ایالات متحده باشیم، باید سیاست های پولی و اقتصادی فدرال رزرو و دولت ایالات متحده را بررسی کنیم. در مورد فدرال رزرو، انتظار می رود قبل از توقف تا پایان سال، نرخ بهره را 50 واحد پایه دیگر افزایش دهد. با 25 واحد پایه در فوریه و 25 واحد افزایش نرخ بهره دیگر در جلسه مارس، فدرال رزرو محدوده هدف صندوق را بین 4.75-5.00 درصد خواهد رساند. انتظار می رود این محدوده تا سال 2023 حفظ شود. فدرال رزرو احتمالا کاهش نرخ بهره خود را از دسامبر 2023 یا در اولین جلسه سال 2024 آغاز خواهد کرد و تا پایان سال 2024 نرخ های سیاستی را تا سطح خنثی تر کاهش خواهد داد.
برای سال 2023، از آنجایی که اکثر بانک‌های مرکزی یا به افزایش نرخ بهره ادامه می‌دهند یا نرخ‌های بالا را حفظ خواهند کرد، شاهد ترکیبی از ضعف اقتصادی بیشتر، افزایش نرخ بیکاری، نوسانات بیشتر بازار و کاهش دارایی‌های پرخطر همراه با تورم خواهیم بود. بنابراین، در حالی که ریسک نزولی در کوتاه مدت محتمل تر به نظر می رسد، این ضعف بیشتر شبیه یک فرود نرم در نیمه اول سال خواهد بود.
اقتصاد ایالات متحده در سال 2020 به میزان 2.8٪ کوچک شد و در سال 2021 اما 5.7٪ رشد کرد، و نرخ رشد 2022 باید 1.5 تا 2٪ سالانه باشد. انتظار اجماع برای تولید ناخالص داخلی 2023، سرعت نرم 0.5 تا 1.7 درصدی است. متوسط نرخ رشد سالانه بلندمدت تولید ناخالص داخلی ایالات متحده 1.8 درصد است.
دلار آمریکا در سال 2022 بیش از 15 درصد افزایش یافت که آن را به بالاترین سطح خود در بیش از 20 سال گذشته رساند. از آنجایی که سرعت افزایش نرخ بهره فدرال رزرو بسیار سریعتر از بانک های مرکزی بزرگ از جمله بانک مرکزی اروپا، BoJ و BoE بود، دلار نیز بیشترین سود خود را در برابر آنها داشت. نرخ‌های بالاتر باعث شد که دلار در برابر یورو تقریباً 10 درصد، در برابر استرلینگ 11 درصد و در برابر ین ژاپن 22 درصد رشد کند. در حالی که برای سال 2023، ما انتظار داریم که دلار آمریکا رشد خود را حفظ کند و در سال جاری کمی افزایش یابد، حمایت ها و رشد بیشتر از ارزهای بازارهای نوظهور حاصل خواهد شد.
از آنجایی که انتظار داریم دلار آمریکا در سال 2023 همچنان قوی باشد، می تواند بر واردات، صادرات و درآمد شرکتهای آمریکایی به عنوان یکی از نتایج اصلی آن تأثیر بگذارد. دلار قوی تر قیمت تولید کننده را بالاتر می برد. بنابراین شاخص قیمت صادرات افزایش می یابد و می تواند شرکت های آمریکایی را در موقعیت ضعیف تری در برابر رقبای خود قرار دهد. در عین حال، دلار ضعیف تر می تواند واردات را افزایش دهد، زیرا برای مصرف کنندگان آمریکایی ارزان تر خواهد بود. تراز تجاری ایالات متحده در صورت قوی ماندن دلار آمریکا آسیب خواهد دید، بنابراین قبل از هر گونه تغییر در نیمه دوم سال، بازارهای سهام ایالات متحده می توانند سطوح پایین تری را آزمایش کنند، زیرا درآمد شرکت کاهش خواهد یافت.
تغییرات سریع نرخ بهره از سال 2020 تاکنون و آنچه برای سال های 2023 و 2024 پیش بینی می شود، عادات هزینه کردن و پس انداز مصرف کننده ها را تغییر داد. نگاه کردن به اعداد کلی نشان می دهد که همه چیز خوب است. با وجود رکود، تورم و کمبود در زنجیره تامین، ترازنامه مخارج خانوار همچنان سالم است. با این حال، نگاهی عمیق‌تر به اعداد نشان می‌دهد که بیشترین هزینه‌ها در سال 2022 از پس‌اندازهایی است که مصرف‌کنندگان در طول سال‌های 2020-2021 داشته‌اند و همچنین افزایش درآمدهای مشاهده شده در سال 2022. پس‌انداز خانوارها قبل از سال 2022 حدود 2 تا 2.4 تریلیون دلار بوده است که اکنون حدود 1.2 تا 1.8 تریلیون دلار است. از آنجایی که در سال 2023، رشد دستمزدها با سال 2022 متفاوت خواهد بود و در برخی از بخش ها حتی می تواند کاهش پیدا کند. بنابراین مصرف کنندگان دو انتخاب دارند، به همان سرعت هزینه کرن ادامه دهند، که به معنای پس انداز بسیار کمتر خواهد بود، یا اقدام به کاهش هزینه ها کنند. مهم نیست که مصرف کنندگان کدام را انتخاب کنند، اعداد و ارقام به نفع بازارهای مالی و تولیدکنندگان نخواهد بود.
در طول همه گیری، بخش تولید کمتر از بخش خدمات ضربه زد، بنابراین، خیلی سریع تر بهبود یافت. به همین دلیل است که بادهای مخالف بخش تولید در حال شکل گیری است، اما خدمات همچنان از روند عادی سازی سود می برند. امسال انتظار می‌رود مردم به‌خصوص در نیمه اول سال بیشتر برای خدمات هزینه کنند تا کالا، اما می‌توان شاهد تعادل و عادی‌سازی کلی برای نیمه دوم سال بود.
به طور خلاصه، قبل از بازگشت به شرایط عادی، اقتصاد ایالات متحده در سال 2023 قرار است یک بار دیگر زمستان را تجربه کند.
