شرایط مه آلود اقتصادی و ترس از رکود تورمی
در حالی که ما هنوز با درگیری روسیه و اوکراین سروکار داریم، تورم در ایالات متحده شروع به بروز نشانه هایی از آرامتر شدن و کاهش دارد. در ابتدای ماه، اکثر بانک‌های مرکزی جلسه سیاست گذاری های پولی خود را برگزار کرده بودند که با افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و برنامه‌ریزی برای کاهش ترازنامه از ژوئن، عمدتاً به سمت سیاست‌های انقباضی حرکت کردند. همزمان، آخرین قرنطینه ها در چین با سیاست‌های آنها برای مقابله با کرونا عدم اطمینان را افزایش داد و رشد دومین اقتصاد بزرگ جهان را کند کرد. این امر زنجیره های تامین و شوک تقاضا را به ویژه برای بازار انرژی تهدید می کند. بیایید نمادهای پرمعامله در بازار را مرور کنیم و شرایط کلی را ببینیم.
دلار:
در ابتدای ماه، فدرال رزرو نرخ بهره را 50 واحد افزایش داد و تصمیم گرفت در ماه ژوئن کاهش ترازنامه را آغاز کند. در عین حال، آنها سیگنال واضحی داشتند مبنی بر اینکه در دو جلسه آینده افزایش نرخ 50 واحدی همچنان روی میز خواهد بود و پس از آن، وضعیت بازار جهت تصمیمات آینده را هدایت خواهد کرد. کاهش ترازنامه با 30 و 17.5 میلیارد دلار در ماه به ترتیب برای اوراق بهادار با پشتوانه رهنی و اوراق بهادار خزانه داری برای سه ماه اول شروع می شود و سپس تا سقف ماهیانه 35 دلار و 60 میلیارد دلار آمریکا در ماه افزایش خواهد یافت.
این تصمیمات توسط FED و ریسک بالاتر در بازار تا کنون باعث افزایش دلار آمریکا در ماه های آوریل و مه شده است و در ادامه ماه همچنان منتظر مشاهده همان عوامل به عنوان محرک های اصلی هستیم. همچنین، داده های بازار کار ایالات متحده در مورد گزارش NFP نشان داد که بازار کار نیز در حال بهبود است. با این حال، فشارهای اصلاحی و تثبیت کننده در ماه می احتمالاً در نمودار DXY دیده شوند. برای بقیه ماه، محرک‌های اصلی دلار ایالات متحده عبارتند از Core CPI (یازدهم)، PPI (12)، خرده‌فروشی (هفدهم)، فروش خانه موجود (19)، سفارشات کالاهای بادوام (25)، و تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول در روز پنجشنبه 26 مه.
یورو:
با استرس و تنش های بیشتر در اروپا، یورو در برابر رقبای خود به ویژه در برابر پناهگاه های امن تحت فشار قرار گرفت. در برابر دلار آمریکا، یورو در اواخر آوریل به پایین‌ترین حد در پنج سال گذشته رسید و نزدیک به 1.0470 دلار بود. اقتصاد اروپا به دلیل وابستگی شدید به گاز و نفت روسیه تحت فشار است. با وجود تمام این نگرانی‌ها و تصمیم بانک مرکزی اروپا برای ادامه خرید اوراق قرضه تا ماه ژوئن، زمانی که فعالان بازار روی افزایش نرخ‌های بانک مرکزی اروپا و شروع سیاست‌های سختگیرانه آن حساب می‌کنند، هنوز می‌تواند قبل از بازگشت احتمالی در نیمه دوم سال، تحت فشار باشد. در عین حال، شکاف بین بانک مرکزی اروپا با سیاست‌ها و نرخ‌های بهره دیگر بانک‌های مرکزی بزرگ، می‌تواند فشار بر یورو را حتی در روند بازگشت آن حفظ کند. برای یورو، ما باید از نزدیک باید شاخص احساسات اقتصادی ZEW آلمان (دهم)،سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا، لاگارد (یازدهم)، CPI (هجدهم)، PMI (24) های مختلف، و تولید ناخالص داخلی آلمان در 25 ماه مه را دنبال کنیم.
ین ژاپن:
ین به پایین ترین حد خود در بیش از 20 سال گذشته سقوط کرد. با این حال، هنوز هم نگران کننده نیست. به نوعی می توان گفت که مقامات اقتصادی ژاپن ممکن است خیلی هم ازاین شرایط ین ناراحت نباشند. چندین سال است که مقامات ژاپنی به دنبال تورم بالاتر بوده اند و نرخ فعلی ین تورم احتمالاً افزایش خواهد یافت. BOJ همچنین عزم خود را برای محدود کردن بازدهی اوراق قرضه 10 ساله به عنوان یکی دیگر از سیاست های پول آسان خود، که می تواند حداقل در کوتاه مدت همین نرخ ها را را برای ین حفظ کند، حزم کرد. ضعف ین تنها به دلیل سیاست های بانک مرکزی ژاپن نیست. دلار آمریکا قوی تر و بازده اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده نیز فشار بیشتری بر ین در برابر دلار آمریکا وارد می کند. تاکنون، ین در مقیاس سالانه تقریباً 12 درصد از دست داده است. این ضعف مشاهده شده در ین باعث شد که مدیران دارایی و صندوق های تامینی سرمایه گذاری، ذخایر ین خود را کاهش دهند، زیرا به نظر نمی رسد که مانند قبل پناهگاهی امین و با نوسان کم باشد. برای بقیه ماه مه، مخارج خانوار (دهم)، تراز تجاری (دوازدهم)، تولید ناخالص داخلی (هجدهم)، و شاخص قیمت مصرف کننده (بیستم و بیست و هفتم) مهم ترین داده هایی هستند که باید از نزدیک بررسی کنید.
پوند انگلیس:
پوند با 4.3 درصد کاهش دیگر در آوریل، که بزرگترین کاهش از اکتبر 2016 بود، چهارمین کاهش ماهانه متوالی خود را به ثبت رساند. برای اقتصاد بریتانیا و استرلینگ، محرک اصلی در ماه می، سطوح تورم خواهد بود، به ویژه پس از افزایش قبوض انرژی. تورم در بریتانیا به شدت در حال افزایش است و تخمین زده می‌شود که با گرانتر شدن هزینه های انرژی مصرفی در خانه ها، به بالای 10 درصد در ماه مه برسد. با افزایش ۲۵واحدی دیگر نرخ بهره در ۵ می، نرخ پایه اکنون به ۱ درصد رسیده است که به بانک مرکزی اجازه می دهد دارایی های خود را بفروشد، نه اینکه منفعلانه منتظر سررسید دارایی ها بماند. مانند یورو، استرلینگ نیز از شکاف بین نرخ های BoE و FED و بهره بیشتر اوراق قرضه ایالات متحده نسبت به اوراق قرضه دولتی بریتانیا رنج می برد، زیرا بازدهی اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده بالاتر بوده و به اقتصاد ایالات متحده نسبت به بریتانیایی ها نیز اعتماد بیشتری وجود دارد. در بخش داده‌ها و رویدادها، ما باید تولید ناخالص داخلی و تراز تجاری (دوازدهم)، داده‌های بازار کار (هفدهم)، CPI و PPI (هجدهم)، و خرده‌فروشی (20 ام) را با دقت بیشتری تماشا کنیم تا جهت استرلینگ را در بازار فارکس پیدا کنیم.
طلا:
برای قیمت طلا در ماه می، ماه پرنوسانی پیش بینی نمی شود، زیرا ما دوباره در منطقه ای قرار داریم که می توان گفت عوامل متضاد با یکدیگر روبرو می شوند و از افزایش و کاهش بیشتر قیمت جلوگیری می کنند.
درگیری ها و تنش ها در اوکراین تقاضای پناهگاه امن برای طلا را افزایش می دهد، در حالی که دلار گرانتر آمریکا و بازده بالاتر اوراق قرضه، گاوها را متوقف می کند. با افزایش نرخ بهره، پناهگاه امن طلا جذابیت خود را از دست می دهد. اکنون شرایط بازار سهام را به این عدم قطعیت جهت گیری اضافه کنید تا متوجه شوید که چرا نمی تواند مسیر خود را پیدا کند. یکی دیگر از دلایل فشار بیشتر بر طلا، جذابیت نقره در چنین شرایطی در بازار است. نقره می تواند به عنوان یک دارایی امن و در عین حال فلز صنعتی مورد استفاده تولیدکنندگان کالاهایی از جمله پنل های خورشیدی، خودرو و لوازم الکترونیکی باشد. طلا باید در یک محدوده جانبی برای بقیه ماه درگیر باشد که ناشی از عوامل مخالف یکدیگر است. تورم و تنش های ژئوپلیتیکی به عنوان محرک های اصلی بازار طلا باقی خواهند ماند.
نفت خام:
افزایش قیمت گاز در اروپا و حتی این تحریم های محدود علیه نفت روسیه تنش کافی را به بازار انرژی وارد کرده است. در ماه آوریل، عمدتا، یک محدوده را حفظ کرد. ماه می، زمان حرکت به نظر می رسد. در ماه می، محرک های اصلی بازار نفت، تحولات اقتصادی جهانی، احساسات کلی بازار سهام و تنش های ژئوپلیتیکی خواهند بود.
اقتصاد جهانی کنونی به اندازه‌ای که برای تقاضا ایجاد مشکل و نگرانی کند کاهش یافته، اما گاهی اوقات باید بازگشت احتمالی کووید-19 را نیز به خاطر بیاوریم، همانطور که چین در ماه آوریل محدودیت‌ها و قرنطینه‌های عمومی اجرا کرد. قرنطینه در شانگهای و تعطیلی بسیاری از شرکت‌های تولیدی، تقاضا برای کاهش قیمت نفت خام را برای کاهش قیمت به 93 دلار را برای چند روز کاهش داده بوذ. از سوی دیگر، تنش در اوکراین به نقطه بحرانی رسیده. اکنون می دانیم که این جنگ به این سرعت پایان نخواهد یافت. بنابراین، یا اقتصادهای غربی باید چشمان خود را بر آنچه حقوق بشر می نامند ببندند و به خرید نفت و گاز روسیه و پرداخت به روبل ادامه دهند که این امر چندان برای بازار نفت مثبت نخواهد بود، یا باید در یک بازی و اقدام در وهله اول سیاسی، خرید نفت و گاز از روسیه را متوقف کنند، که باعث ایجاد رکود دیگری در اتحادیه اروپا می شود و قیمت سوخت را نیز به سطوح بسیار بالاتری می برد. بنابراین، در حالی که اوپک پلاس در آخرین نشست خود بدون هیچ تغییری به برنامه افزایش 400 هزار بشکه ای خود پایبند بود، امیدها برای بازگشت به نفت ایران و ونزوئلا نیز حداقل در کوتاه مدت از بین رفته و احتمالات برای روند نزولی ضعیف تر می شود.
بیت کوین:
آوریل یکی از بدترین ماه ها برای بیت کوین بود که 16.2 درصد ضرر کرد. در ابتدای ماه می، بیت کوین برای مدت کوتاهی به زیر 37000 دلار سقوط کرد و سپس به بیش از 40000 دلار بازگشت. با این حال، حرکت به اندازه کافی قوی نبود که بتواند این محور کلیدی را حفظ کند. با افزایش ریسک در بازار، افزایش شاخص دلار آمریکا و کاهش شدید بازارهای سهام، بازار ارزهای دیجیتال نیز جذابیت خود را از دست داد. تا کنون، در 9 می و در زمان نگارش این مقاله، بیت کوین 16% دیگر از دست داده است. در صورتی که شاهد همین روند باشیم، ماه می بدترین ماه برای بیت کوین در سال های اخیر خواهد بود. به طور کلی، احساسات بازار بر بازار ارزهای دیجیتال نیز تأثیر می گذارد. وقتی ریسک بالایی در بازار داریم و ترس از تورم افزایش می‌یابد، برای دارایی‌های پرریسک مثبت نخواهد بود. از طرف دیگر، از آنجایی که این سطوح می توانند خریدارانی را که منتظر ورود به بازار هستند جذب کنند، سفارشات خرید فعال شده می توانند جهت را تغییر دهند. 28000 دلار آمریکا سطح حمایتی حیاتی برای بیت کوین است و نقض این سطح خرس ها را تشویق می کند و در عین حال با تغییر احساسات و شرایط کلی بازار و کاهش ریسک، ما می توانیم گاوها را در چارت ببینیم.
وال استریت:
سرمایه‌گذاران یک ماه پر استرس را در آوریل سپری کردند، به طوری که نزدک 13.3% سقوط کرد تا بدترین ماه از سال 2008 را تجریه کند، در حالی که SP500 با زیان 8.8% در پایین‌ترین سطح خود از می 2021 بسته شد. و میانگین صنعتی NASDAQ بیش از 23% از آخرین رکورد تاریخی خود در نوامبر 2021 از دست داد. می توانیم سه دلیل برای روند نزولی کنونی نام ببریم: تورم، جنگ در اوکراین و افزایش موارد کووید-19 در چین.
احتمالا خطرناک ترین آنها تورم بالاتر است. تورم باعث کاهش تولید و رشد اقتصادی خواهد شد. در عین حال، با افزایش قیمت نفت، بازگشت به شرایط عادی اقتصادی و توسعه بسیار غیرقابل دسترس تر به نظر می رسد. از سوی دیگر، یکی از پیامدهای تداوم جنگ در اوکراین، افزایش قیمت تولید و احتیاط مصرف کننده برای صرف هزینه، و قطع خرید کالاهای غیر ضروری است.
در جبهه سیاست پولی، بازارها به افزایش چشمگیرتر نرخ بهره فدرال رزرو در دو جلسه بعدی چشم دوخته اند. اگر FED نتواند تورم را با سیاست‌های انقباضی تر کنترل کند، خطر رکود تورمی افزایش می‌یابد و این یکی از بزرگترین ترس‌های فعالان بازار است.
برای بقیه ماه، داده های PPI و CPI بسیار مهم است که باید دنبال شوند. اعداد تورم در آپریل ماه نشانه هایی از نرمی داشتند و اگر بتوانیم همین سیگنال ها را در ارقام ماه مه نیز مشاهده کنیم، نگرانی های تورمی کاهش می یابد که می تواند یک سیگنال بازگشتی در قیمت سهام باشد.
