با وجود همه ترس ها، ما همچنان خوشبین هستیم!
علیرغم تنش های ژئوپلیتیکی، اقتصاد جهانی و داده های اقتصادی در کل بهتر از حد انتظار بودند. می‌توانیم ببینیم که تورم شروع به کاهش کرده و خرده‌فروشی در سراسر اتحادیه اروپا و ایالات متحده در حال رشد است. از سوی دیگر آوریل با نگرانی های جدی تری آغاز شد، زیرا سرمایه گذاران پذیرفتند که تنش کوتاه مدت نیست و می تواند برای تحت تاثیر قرار دادن فعالیت های اقتصادی به رشد خود ادامه دهد. بیایید بازارهای مختلف را یک به یک بررسی کنیم و ببینیم که برای بقیه ماه چه انتظاری از بازارهای جهانی داریم.
دلار آمریکا:
آمارهای اقتصادی عالی و اعداد اشتغال بازار را تحت تاثیر قرار داد و به دلار ایالات متحده کمک کرد تا تا در طول ماه مارس افزایش یابد. با این داده های مثبت در راستای افزایش تورم، فشار بر فدرال رزرو برای افزایش بیش از 50 واحدی نرخ های بهره در نشست ماه مه افزایش می یابد و به افزایش شاخص دلار در هفته اول آوریل نیز کمک کرد. فروردین با یک عدد اشتغال مثبت دیگر آغاز شد. حتی اگر NFP در 431 هزار، کمتر از انتظارات 490 هزار بود، با این حال بیکاری به 3.65 درصد کاهش یافت و متوسط درآمدی به 5.6 درصد افزایش یافت. با افزایش هر روز انتظارات تورمی، بازده اوراق قرضه ایالات متحده به بالاترین سطح در 2.76% در اوراق قرضه 10 ساله معیار افزایش می یابد. در این ماه ما گزارش های درآمدی را خواهیم داشت که انتظار می رود نتایج بهتر از انتظار را نشان دهند. این احساسات مثبت در بازارهای سهام احتمالاً فشار صعودی را بر بازده خزانه و دلار آمریکا حفظ خواهد کرد. تا کنون، شاخص دلار آمریکا بیش از 4.5 درصد در سال 2022 افزایش یافته است. برای بقیه ماه، باید از نزدیک تورم ایالات متحده (دوازدهم)، تورم تولید کننده (13ام)، خرده فروشی (14ام)، ارقام بخش مسکن (19ام)، اعتماد مصرف کننده (بیست و ششم)، تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول (بیست و هشتم)، و احساسات مصرف کننده در 29 آوریل را بررسی کنیم.
یورو:
کشورهای اروپایی از کشورهایی هستند که بیشترین آسیب را از درگیری اوکراین و روسیه وارد کرده است. اقتصاد اروپا به نفت و گاز روسیه وابسته است. تنش‌های فزاینده همچنین بسیاری از پناهندگان را از اوکراین به کشورهای اروپایی فرستاده تا فشار اهرمی دیگری بر بازار کار اتحادیه اروپا ایجاد کند که در حال حاضر به سختی تلاش می‌کند تا باثبات شود. افزایش تورم با افزایش قیمت انرژی، قدرت خرید خانواده های اروپایی را کاهش می دهد. این بدان معناست که بانک مرکزی اروپا باید حرکتی در این راستا داشته باشد. در جلسه مارس، لحن خانم لاگارد کمی بیشتر از حد انتظار سخت گیرانه بود، با این حال، یورو در برابر دلار آمریکا (1.09 دلار) به پایین‌ترین حد در 24 ماه گذشته سقوط کرد و در برابر پوند (0.82 پوند) به پایین‌ترین حد در پنج سال اخیر رسید. اوایل مارس، حتی اگر در روزهای آخر افزایش یافته باشد. ماه آوریل با یک روند نزولی در نمودار EURUSD آغاز شد، زیرا تقاضای دلار آمریکا همچنان در حال افزایش است و داده های اروپا در روزهای گذشته ضعف نشان می دهد. در ماه آوریل، در حالی که جلسه بانک مرکزی اروپا در روز پنج شنبه 14 ام متمرکز خواهد شد، همچنان عامل اصلی بازار ارز مشترک، سرنوشت جنگ در اوکراین خواهد بود. هرچه این جنگ ادامه داشته باشد، اقتصاد در اروپا با فشار بیشتر بر بازارهای سهام و ارز خود بیشتر ضرر خواهد دید. در راستای تنش‌های ژئوپلیتیکی، نشست بانک مرکزی اروپا (چهاردهم)، PMI (بیست و دوم)، و تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول در 29 آوریل، مهم‌ترین رویدادها و داده‌های ماه خواهند بود.
پوند:
اولین عضو G7 که شروع به افزایش نرخ بهره کرد، در 17 مارس 25 واحد پایه دیگر به نرخ های بهره خود اضافه کرد - سومین افزایش در چهار ماه گذشته - که به استرلینگ کمک کرد تا در 23 مارس به 1.33 دلار افزایش یابد، قبل از اینکه پس از نگرانی های تورمی و تقویت دلار دوباره سقوط کند. تورم در بریتانیا به بالاترین حد خود در 30 سال اخیر یعنی 6.2 درصد رسید. این در حالی است که اعتماد مصرف کننده به پایین ترین حد در 16 ماه گذشته رسیده است. این احساسات بازار منعکس کننده جنگ در اوکراین است. ما نباید فراموش کنیم که شرایط تجارت بریتانیا نسبت به ایالات متحده ضعیف تر است، که فشار بیشتری بر روی کیبل وارد می کند. در ماه آوریل، در حالی که تولید ناخالص داخلی، تولیدات صنعتی و کارخانه ای، و تراز تجاری همگی انتظارات را از دست دادند، می‌توان انتظار فشار بیشتری بر پوند در ادامه ماه داشت. از سوی دیگر، بحران هزینه زندگی در بریتانیا بدتر می شود، در حالی که سقف قیمت انرژی در این ماه 54 درصد افزایش یافته است. بنابراین، با توجه به افزایش نرخ تورم در سال جاری به 10 درصد، BoE احتمالاً نرخ بهره را تا پایان سال به 2 درصد خواهد داد. اگر این اتفاق بیفتد، به این معنی است که اقتصاد می تواند با رکود مواجه شود و تقاضا برای پوند می تواند حتی بیشتر کاهش یابد. برای بقیه ماه، داده‌های بازار کار (دوازدهم)، تورم (سیزدهم)، شاخص مدیران خرید (22ام)، و خرده‌فروشی نیز در 22 آوریل، مهم‌ترین داده‌های قابل بررسی خواهند بود.
طلا و نقره
بازارهای طلا و نقره به طور مستقیم به جنگ در اوکراین و اعداد تورم بستگی دارند.
در جبهه ژئوپلیتیک، روسیه قبلاً نیروهای خود را از کیف خارج کرده است، اما نگرانی ها در مورد تهاجم گسترده به بخش شرقی اوکراین به سرعت در حال افزایش است. گزارش ها حاکی از حرکت تجهیزات نظامی سنگین با آرایش نظامی جدید نیروها به سمت منطقه دونباس است. همه به این معنی است که ریسک و نگرانی های بازار به این زودی ها کاهش نمی یابد. ریسک بازار بالاتر همچنین به معنای تقاضای بیشتر برای پناهگاه امن طلا و نقره است.
در جبهه داده های اقتصادی نیز شرایط چندان روشن نیست. تورم در اروپا بیش از 7.3 درصد و در آمریکا 8.2 درصد افزایش می‌یابد که همگی نشان‌دهنده این است که بانک‌های مرکزی باید اقدامی انجام دهند، در غیر این صورت، باید با تورم بالاتری روبرو شویم که در هر دو سناریو فلزات گرانبها می‌توانند مطالبات خود را حفظ کنند. از دیدگاه بسیاری از سرمایه گذاران، هر دوی آنها محافظ خوبی در برابر تورم محسوب می شوند. اگر بخواهیم به جزئیات بیشتری برویم، نقره باید جذابیت بیشتری داشته باشد، زیرا پشتیبانی صنعتی را نیز دارد. در مراحل بعدی و با احیای اقتصادی، در حالی که تقاضای پناهگاه امن آن کمتر خواهد بود، تقاضای صنعتی بیشتر قیمت آن را همچنان بالاتر نگه می دارد.
از آنجایی که انتظار می‌رود هر دو محرک بازار به نفع قیمت‌های طلا و نقره حرکت کنند، آوریل باید یک ماه صعودی برای آنها باشد. قیمت هدف نقره 27 دلار و طلا حدود 2000 دلار آمریکا است.
نفت
درگیری روسیه و اوکراین در ابتدا نگرانی‌ها را در مورد عرضه افزایش داد، اما بعداً با تاکید روسیه بر پایبندی به تعهدات خود، نگرانی‌ها به سمت تقاضا چرخید، زیرا بسیاری از کشورها یک به یک شروع به منع معامله با روسیه کردند. همزمان آنها مشتریان جدیدی پیدا کردند. روسیه برای دور زدن تحریم‌های غرب، تخفیف‌های بیشتری را به مشتریان خود که آماده خرید با روبل روسیه هستند، داده است. با گذشت زمان، هر دو طرف تحریم‌کننده، که بیشترین وابستگی به انرژی روسیه و روسیه دارند، و خود روسیه متوجه شدند که هر دو طرف از این حرکت ضربه سختی خواهند خورد. لذا بدون صحبت بیشتر به توافقات خود عمل کردند و به تامین و پرداخت ادامه دادند! بازار با ثبات تر شد و قیمت به زیر 100 دلار سقوط کرد و همان منطقه را حفظ کرد.
در حالی که امید به پیشرفت در مذاکرات صلح بین دو طرف درگیر در اوکراین باعث کاهش نگرانی‌ها و کاهش قیمت نفت به عنوان نتایج آن بود، شیوع موج جدید کووید-19 بر چین فشار بیشتری بر قیمت نفت وارد کرد زیرا تقاضای کمتر به تعادل سریعتر در بازارها کمک کرد. علاوه بر این، احساسات مثبت کوتاه مدت در مذاکرات هسته ای ایران با قدرت های غربی، امید به بازگشت سریعتر نفت ایران به بازارها را افزایش داد. همه عوامل ذکر شده خرس‌ها را تشویق کردند تا 92 دلار را برای قیمت نفت خام امریکا شاهد باشیم.
بعداتر، پس از دو هفته کاهش، قیمت‌ها مجدداً در 25 مارس شروع به افزایش کردند، زیرا گزارش‌هایی مبنی بر اینکه شورشیان حوثی یمن - با حمایت ایران - حملات جدیدی را به عربستان سعودی انجام داده‌اند. حمله مذکور به انبار نفت آرامکو عربستان در جده و دیگر تأسیسات در ریاض انجام شد. و دوباره با محدودیت ها در شانگهای، قیمت ها شروع به کاهش کردند. در بقیه ماه نیز تنش های ژئوپلیتیک و سرفصل های خبری مربوط به COVID-19 محرک های اصلی خواهند بود.
از سوی دیگر، همانطور که قبلاً اشاره کردم، نگرانی‌ها از بحران‌های اقتصادی در حال افزایش است که نمی‌تواند سیگنال مثبتی برای قیمت نفت باشد. با در نظر گرفتن هر دو طرف، برای دیدن قیمت نفت در سطح بسیار بالاتر، به دلایل بیشتری نیاز داریم. از طرف دیگر، سطح تنش ها همچنان بالاست و امید به مذاکرات هسته ای ایران از بین رفته است، بنابراین قیمت های پایین تر در بازار نیز به دلیل قوی تری نیاز دارد. بنابراین حرکت جانبی فعلی بین 92 تا 108 دلار برای قیمت نفت خام آمریکا منطقی به نظر می رسد.
ارزهای رمزنگاری شده
مارس ماه خوبی برای بیت کوین بود زیرا در نیمه دوم بیش از 27 درصد افزایش یافت، قبل از اینکه در چند روز آرخ آن تقریباً 7 درصد از دست بدهد. در آوریل شاهد ادامه روند نزولی حتی سریعتر در زیر 45 هزار دلار بودیم، زیرا هنوز دلیل و تشویق کافی برای بیشتر بالا رفتن قیمت‌ها نداریم. دامیننس بیت کوین نیز از 44 در ماه مارس به 41 درصد در روزهای اول آوریل کاهش یافت، که نشان می دهد قیمت های پایین تر حتی بیشتر در نمودارها دیده می شوند. داده‌های آنچین نیز تأیید می‌کند که اکثر فعالیت های ارزهای دیجیتال در حال حاضر هولدر های آن هستند. این به معنای فعالیت کمتر در بازار و همچنین علاقه کمتر به فروش است. در بلندمدت، می تواند سیگنال مثبتی باشد، اما در کوتاه مدت، به معنای ترس بیشتر از کاهش قیمت ها است. در عین حال، دشواری شبکه بیت کوین در سطوح بالاتر تاریخی خود قرار دارد. بنابراین، ماینرها علاقه کمتری به فروش سکه های خود خواهند داشت و منتظر قیمت های بهتر خواهند بود تا با مشکلاتی که برای استخراج بیت کوین خود پیش آمده احساس راحتی کنند. در ادامه ماه آوریل، هنوز از نقطه نظر بنیادی، اخبار مثبت کافی برای رشد بازار نداریم، در حالی که از نظر فنی، اندیکاتورها به ویژه زیر 40 هزار دلار نزولی هستند. از طرف دیگر، علاقه کمتر به فروش نیز باعث توقف خرس‌ها در این سطوح می‌شود. بنابراین، تا زمانی که ما بالای 38 هزار دلار هستیم، گاوها می توانند رالی خود را شروع کنند، اما شکستن این سطح می تواند شرایط بازار را برای بیت کوین تغییر دهد.
وال استریت
علیرغم افزایش نرخ بهره توسط FED برای اولین بار در تقریباً چهار سال گذشته، پس از کاهش به نزدیک به صفر در واکنش به همه گیری کووید-19، ماه مارس با افزایش 3.6 درصدی SP500، ماه خوبی برای بازارهای سهام ایالات متحده بود. آقای پاول و سایر اعضای FOMC از دسامبر 2021 در مورد افزایش نرخ های بهره صحبت کرده اند و فعالان بازار برای آن آماده بودند، بنابراین هیچ تاثیر منفی بر قیمت ها نداشت. در ماه آوریل، ما تا کنون صورتجلسه FOMC را نیز داشتیم و این نشان می‌دهد که اکثر اعضا از سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر با حتی افزایش 50 واحدی نرخ بهره در جلسه بعدی حمایت می‌کنند. با اضافه کردن این نظرات به اعداد تورم ایالات متحده در 8.5٪، می توانیم بفهمیم که چرا باید نگران نشست بعدی FED در ابتدای ماه مه باشیم. با این حال، در حال حاضر و در ماه آوریل، همچنان «عدم قطعیت» و «ریسک» بالاتر در بازار، محرک اصلی قیمت ها در وال استریت خواهد بود. این ریسک در بازار گاهی اوقات می تواند حتی برای وال استریت با سرمایه هایی که اروپا را ترک کرده اند و به دنبال بازار بهتری برای سرمایه گذاری هستند مثبت باشد. قبل از نشست بعدی فدرال رزرو، شاخص درآمد و هزینه های شخصی که در 29 آپریل منتشر خواهد شد بسیار مهم خواهد بود.
در حالی که بازارهای اروپایی همچنان تحت فشار خواهند بود، وال استریت، به دور از جنگ، می تواند بر این مشکلات غلبه کند اگر بتواند راهی برای خروج از تورم و اثرات آن بر خرده فروشی پیدا کند. به نظر می‌رسد پس‌انداز مردم در دوران کرونا، حداقل در کوتاه‌مدت می‌تواند بر قیمت‌های بالاتر غلبه کند و در نتیجه، خرده‌فروشی و تولید ناخالص داخلی را افزایش دهد، اما برای مدت طولانی نمی‌توان روی آن حساب کرد. اما در طولانی مدت، توسعه اقتصادی می تواند به تعادل مجدد عرضه و تقاضا کمک کند.
به طور خلاصه، آوریل ماه مثبتی برای بازارهای سهام نخواهد بود، اما گزارش های درآمدی مورد انتظار مثبت که از هفته دوم شروع می شوند، اجازه نمی دهد قیمت ها زیاد کاهش یابند.
