چه زمانی افزایش نرخ بهره را شروع کنیم؟
چهارشنبه، 3 نوامبر، FOMC تصمیم دو روزه خود در مورد نرخ بهره و نشست سیاست پولی خود را به پایان خواهد رساند. سرمایه گذاران انتظار دارند بانک مرکزی در نهایت جدول زمانی کاهش خرید دارایی های خود را اعلام کند. به طور خاص، ما انتظار داریم که فدرال رزرو شروع به کاهش خریدهای اوراق قرضه خزانه داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS) به ترتیب 10 و 5 میلیارد دلار در ماه در ماه دسامبر کند. برای کاهش خرید ها، ما سه سناریو ممکن داریم.
قبل از دیدن سناریوهای مختلف، اجازه دهید ابتدا شرایط فعلی را مرور کنیم. آنچه ما تاکنون می دانیم این است که FED در حال حاضر 80 میلیارد دلار اوراق خزانه در ماه و 40 میلیارد دلار MBS در ماه خریداری می کند. پس از آخرین جلسه در سپتامبر و در کنفرانس مطبوعاتی، رئیس FED، آقای پاول اشاره کرد که کاهش خرید دارایی باید تا اواسط سال 2022 پایان یابد. پاول در همان کنفرانس مطبوعاتی گفت که هنوز برای صحبت در مورد افزایش نرخ های بهره زود است.
اولین سناریو این است که FED اعلام کند که ما انتظار داریم 15 میلیارد دلار در سطح خرید ماهانه دارایی خود کاهش یابد. این همان چیزی است که بازار قبلاً روی آن حساب کرده است و صرفا شروع سیاست های انبساطی بوده و تأثیر زیادی بر بازار نخواهد داشت، بر روی بازار سهام کمی تحت فشار قرار داده و دلار امریکا را حمایت خواهد کرد، نه بیشتر.
سناریوی دوم افزایش میزان کاهش خرید ها به هر میزانی بیش از 15 میلیارد دلار است. باعث فرستادن سهام به سطوح پایین تر با DXY بالای 95 خواهد شد، زیرا می توان آن را به عنوان یک سیاست سختگیرانه تلقی کرد.
و در نهایت یا میزان کاهش کمتر می شود یا می گویند در جلسه بعدی در مورد زمان و مقدار آن تصمیم می گیریم. سناریوی سوم می تواند وال استریت را با سقوط شدید DXY زیر سطح 91 شده و به سطوح جدید برساند.
حتی اگر قبلاً چندین بار از FED شنیده باشیم که خریدها تا زمانی که "پیشرفت قابل توجه بیشتری به سمت اهداف حداکثر اشتغال و ثبات قیمت حاصل شود" ادامه خواهد یافت، اما اکنون افزایش قیمت انرژی، کمبود مواد اولیه و مشکلات بازار کار، همه اینها باعث افزایش تورم به سطوح جدید شده، فشار بیشتر بر اعضای FOMC وارد می کند تا کمی در تصمیمات خود محتاط تر باشند. در حالی که بازار کار نزدیک به 80 درصد از مشاغل از دست رفته در اوایل همه‌گیری را بازیابی کرده است، ما می‌توانیم پیشرفت کافی را در این جبهه ببینیم که می‌تواند FED را متقاعد کند که میزان خرید های خود را کاهش دهد.
و در نهایت، ما چشم انداز FED را نیز خواهیم داشت که بسیار مهم است. ما باید بدانیم که از دیدگاه فدرال رزرو در مورد تورم چگونه خواهد بود. چه مدت بالاتر از هدف باقی خواهد ماند؟ چه زمانی می تواند شروع به کاهش کند و غیره کرد؟ علاوه بر آنها، چشم انداز FED برای بازار کار و چشم انداز تولید ناخالص داخلی چگونه خواهد بود. و پس از همه، بیانیه و کنفرانس مطبوعاتی را 30 دقیقه پس از انتشار بیانیه به دقت توجه کنید.
