آنچه ما از جلسه FOMC انتظار داریم
در حالی که سرمایه‌گذاران در حال پذیرفتن احتمال افزایش سطح کاهش طرح خرید دارایی های FED هستند، می‌توانیم شاهد سقوط آزاد در بازارهای سهام با افزایش در چارت های VIX و DXY باشیم! کاهش سریع تر خرید دارایی ها می تواند شانس افزایش چندگانه نرخ بهره را در سال 2022 افزایش دهد، حتی اگر آقای پاول بارها گفته باشد که کاهش خرید دارایی سناریوی جداگانه ای با افزایش نرخ های بهره است!
طبق گزارش بلومبرگ، "جی پی مورگان، مورگان استنلی، سیتی و نات وست مارکتس، همگی پیش بینی می کنند که خرید اوراق قرضه فدرال رزرو به جای ژوئن در ماه مارس به پایان برسد." و اکنون انتظارات در حال افزایش است، به خصوص با تورم مصرف کننده در 6.8٪ و تورم تولید کننده در 9.6٪ در ماه نوامبر.
"قرارداد های آتی نرخ های بهره فدرال، که انتظارات نرخ کوتاه مدت را دنبال می کند، در روز دوشنبه احتمال کاهش خرید ها و اقزایش 0.25% نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا ماه مه سال آینده را بیش از 90% دانست. سرمایه گذاران بر روی بین دو تا سه مرتبه افزایش نرخ بهره برای سال 2022 را پیش بینی می کنند.."
سناریوهای مختلف و واکنش های بازار:
شانس افزایش نرخ بهره در این جلسه صفر است. بنابراین ما باید دنبال کنیم و ببینیم که آیا آنها احجم کاهش خرید اوراق قرضه را افزایش می دهند یا خیر و نمودار نقطه ای(dot plot) را بررسی می کنیم تا پیش بینی ها برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را دریابیم. هر نقطه نمایانگر دیدگاه یکی از سیاستگذاران فدرال رزرو برای محدوده هدف نرخ بهره در پایان هر سال است.
آخرین برآوردها و انتظارات اجماع برای افزایش در میزان کاهش حجم خرید دارایی ها تا 30 میلیارد دلار در ماه با حداقل دو افزایش 25 صدم درصدی نرخ بهره در سال 2022 و به دنبال آن سه افزایش دیگر در هر دو سال 2023 و 2024 است. بنابراین اکنون، آگاه هستیم بر اساس انتظارات و درک بازار، می توانیم لحن اعلامی را که انقباضی یا انبساطی است، قضاوت کنیم.
بر اساس انتظارات، حتی اگر شاهد افزایش مقیاس کاهشی باشیم، اما کمتر از 25 میلیارد دلار با یک انتظار برای افزایش نرخ بهره در سال 2020، به این معنی است که FED کمتر از انتظارات سخت گیرانه است، بنابراین به سیاست انبساطی تعبیر می شود. بیش از 25 میلیارد دلار کاهش مقیاس در مقدار خرید دارایی با حداقل دو افزایش نرخ بهره، به اندازه کافی خوب است که آن را به عنوان یک سیاست سخت‌گیرانه و انقباضی بپذیریم.
از زمان نشست سپتامبر که اولین زمزمه ها در مورد کاهش خرید اوراق قرضه آغاز شد، دلار آمریکا بیش از 3.3 درصد افزایش یافته و اکنون با هر سیاست سخت گیرانه ای می تواند حتی بیشتر هم افزایش یابد. از سوی دیگر، با چنین انتظارات بالایی، سیاست سخت گیرانه کمتر از حد انتظار، که توسط فعالان بازار به عنوان سیاست تسهیلی ترجمه می شود، جلوی خرس های بازار سهام و گاو های دلار را خواهد گرفت.
امروز تا کنون ما 1.1 درصد کاهش قیمت SP500 داشته ایم، در حالی که داوجونز و نزدک نیز به ترتیب 0.4 درصد و 1.8 درصد از دست داده اند. بر خلاف دلار آمریکا، لحن اعلامیه و تصمیم انقباضی، روند نزولی را به سمت جلو سوق می دهد، در حالی که هرگونه درک انبساطی از بیانیه، خرس ها را متوقف می کند و حتی می تواند شاخص های پیشرو وال استریت را به بالاترین سطوح جدید تاریخی نیز برساند.
